Petróleo, oro y café: el Banco Mundial anticipa un giro en los precios de las materias primas

 

El Banco Mundial prevé un fuerte aumento de los precios de las materias primas este año, impulsado por las interrupciones del suministro petrolero y el encarecimiento de los metales, mientras el café y el cacao presentan una trayectoria diferente. El organismo proyecta un alza general de 23% en 2026, seguida de una caída de 7% en 2027. La evolución dependerá de los conflictos en Medio Oriente y el mar Negro, de la recuperación de la oferta y de los efectos del fenómeno de El Niño sobre las cosechas.

El informe Commodity Markets Outlook parte de que no habrá una intensificación importante del conflicto en Medio Oriente y de que Rusia recuperará buena parte de su capacidad de exportación de petróleo durante el próximo año. El Banco Mundial advierte que «una confluencia de perturbaciones está afectando a los mercados de materias primas», entre ellas el conflicto entre Irán, Estados Unidos e Israel, las hostilidades entre Rusia y Ucrania y las amenazas climáticas sobre la producción agrícola.

El petróleo Brent alcanzaría un promedio de 91 dólares por barril en 2026, frente a 69 en 2025. El Banco Mundial prevé una reducción a 79 dólares en 2027 y 70 en 2028, a medida que se recupere la producción y disminuya la escasez de crudo. El conflicto en Medio Oriente ha provocado una contracción de la oferta que supera el aumento de la producción en otras regiones. Las restricciones al transporte marítimo y los ataques a embarcaciones también han afectado los flujos comerciales.

El organismo calcula que el consumo mundial de petróleo disminuirá 2,5% este año, una de las mayores contracciones registradas. Los elevados precios, las dificultades de la actividad industrial y la adopción de vehículos eléctricos contribuyen a esa reducción. La perspectiva para 2027 contempla una recuperación del consumo cercana a 2%, aunque el Banco Mundial considera que «los cambios de comportamiento y de política lejanos del petróleo probablemente dejarán una huella duradera». La producción petrolera podría acercarse nuevamente a los niveles de 2025 durante el próximo año, condicionada a la continuidad de los mayores embarques desde el Golfo y a la normalización parcial de las exportaciones rusas. En su escenario adverso, el organismo calcula que el Brent podría alcanzar 105 dólares por barril en 2027 si persisten las perturbaciones previstas.

El encarecimiento también afecta al gas y al carbón. El gas natural europeo promediaría 19 dólares por millón de unidades térmicas británicas en 2026, mientras que el carbón australiano alcanzaría 135 dólares por tonelada. Para 2027, las previsiones bajan a 17,50 dólares para el gas europeo y 130 para el carbón.

Los precios de las bebidas caerían 24% en 2026, después de las restricciones de oferta de las cosechas anteriores. El Banco Mundial prevé un repunte de 3% en 2027, principalmente por el cacao, mientras la producción cafetera se recupera. El arábica promediaría 7,35 dólares por kilogramo este año, una reducción de 13%, y el robusta bajaría 21%, hasta 3,85 dólares. El organismo calcula que «la producción mundial de café alcanzará un máximo histórico de 190 millones de sacos en 2026-27», con un incremento de 6% respecto de la cosecha anterior y un cuarto año consecutivo de expansión. Brasil, Colombia, Etiopía y Vietnam contribuirían a ese crecimiento.

La recuperación no elimina los riesgos meteorológicos. El Banco Mundial advierte que «las perspectivas siguen sujetas a considerables riesgos relacionados con el clima», debido a posibles sequías, temperaturas elevadas y lluvias irregulares. El cacao presenta una evolución distinta: tras una caída proyectada de 37% en 2026 hasta 4,90 dólares por kilogramo, su precio subiría 10% en 2027 a 5,40 dólares, cuando las condiciones climáticas adversas podrían reducir las cosechas de África occidental. El informe prevé que «el mercado mundial del cacao se estrechará», antes de aproximarse nuevamente al equilibrio durante 2028.

El índice de metales y minerales aumentaría 25% en 2026, hasta un máximo anual, por las restricciones de suministro y la resistencia de la demanda. El Banco Mundial proyecta una moderación de 3% en 2027 y de 4% en 2028. El cobre promediaría 13.200 dólares por tonelada este año y 13.000 en 2027. Las inversiones en redes eléctricas, vehículos eléctricos, energías renovables y centros de datos respaldan la demanda, mientras persisten dificultades en las minas. El aluminio alcanzaría 3.250 dólares por tonelada en 2026 y bajaría a 3.100 en 2027. Según el informe, «las condiciones estructurales para un régimen arraigado de precios elevados de los metales básicos parecen estar cada vez más presentes».

Los metales preciosos presentan un comportamiento diferente. Su índice aumentaría 40% en 2026, impulsado por la incertidumbre geopolítica y la demanda de inversión, antes de descender 8% en 2027 y 6% en 2028. El oro promediaría 4.600 dólares por onza troy en 2026, frente a 3.442 en 2025, con proyecciones de 4.250 para 2027 y 4.000 para 2028. El organismo advierte que «una relajación duradera de las tensiones geopolíticas podría reducir la demanda de activos refugio». La plata subiría cerca de 76% este año hasta 70 dólares por onza y retrocedería a 62 en 2027.