El Tesoro, al límite: faltan dólares y el mercado anticipa un cambio en la política cambiaria
La escasez de divisas complica al Gobierno para sostener el tipo de cambio fijo. En medio de la suba de tasas y la falta de liquidez en pesos, los operadores esperan señales desde Washington y un posible giro en la estrategia económica.
El mercado financiero transita una jornada de fuerte tensión ante la marcada escasez de dólares en el Tesoro, que dispone de apenas unos u$s300 millones para mantener la cotización dentro de la banda cambiaria. En paralelo, crece la expectativa por posibles definiciones desde Estados Unidos, luego de los dichos de la titular del FMI, Kristalina Georgieva. Sin embargo, la falta de liquidez en pesos y el incremento de las tasas complican aún más el panorama.
El dólar oficial cerró el miércoles a $1.410,60 para la compra y $1.462,70 para la venta en el promedio de las entidades financieras que publica el Banco Central (BCRA). En el Banco Nación, la cotización se ubicó en $1.405 y $1.455, respectivamente. Las reservas internacionales retrocedieron u$s136 millones y se ubican ahora en u$s42.066 millones, tras pagos de deuda por u$s35 millones. En tanto, el dólar cripto sube 0,3% y se negocia a $1.550.
“El dólar mayorista cierra en niveles de venta del Tesoro, en una jornada calcada a las anteriores con muchas ventas en estos niveles. Se operaron u$s669 millones”, describió una fuente del mercado. Los dólares financieros también mostraron leves bajas luego del salto del martes: el Contado con Liquidación (CCL) se ubicó en $1.543,41 y el MEP en $1.527,95. Por su parte, el dólar blue trepó $25 y se vendió a $1.475.
En el segmento de futuros, los contratos cortos mostraron subas, mientras los tramos largos retrocedieron. Pese a la intervención del BCRA, que busca moderar las expectativas ante un eventual cambio del esquema cambiario tras las elecciones, el mercado ya descuenta un dólar mayorista en torno a los $1.593 hacia fin de año.
Según destacó el portal Ámbito, la suba de tasas emerge como otro foco de preocupación en este contexto de tensiones. En la previa a las elecciones legislativas, la falta de liquidez en pesos vuelve a presionar al sistema financiero. Operadores advierten que podría repetirse la volatilidad observada durante la salida de las LEFIs, con un impacto directo sobre los rendimientos y la rentabilidad de las colocaciones en moneda local.
El miércoles, la tasa de caución a un día tocó un máximo de 45% TNA, mientras que el REPO interbancario alcanzó el 57%. Si esta tendencia persiste, se espera un aumento en las tasas de préstamos a empresas y en los plazos fijos. El Banco Central había intentado fijar un “piso” del 25% TNA en las operaciones de BYMA, pero esa referencia comenzó a diluirse ante la escasez de pesos, que impulsó la caución por encima del 40%, el REPO más del 50% y las Lecaps hasta el 48% TNA.
“La tasa de caución continúa por encima de lo habitual, y la única explicación convincente tiene que ver con las expectativas de suba del dólar post elecciones y la incertidumbre sobre la continuidad del esquema actual”, explicaron desde la consultora Outlier. Además, señalaron que la escalada de tasas golpeó con fuerza a la renta fija en pesos, en medio de ventas sostenidas del Tesoro.
Más allá de las definiciones que puedan llegar desde Washington, en la city porteña prevalece la percepción de que el esquema de bandas cambiarias ya cumplió su ciclo. Los operadores estiman que un cambio en la política monetaria es inevitable y que implicará un tipo de cambio más alto, condición necesaria para recomponer reservas y estabilizar la economía.
