Los bonos japoneses sostienen subas tras una sólida licitación a 30 años

 

Los bonos del Estado japonés mantuvieron sus ganancias luego de una subasta de deuda a 30 años que mostró resultados algo mejores de lo previsto por el mercado. Si bien la demanda no fue especialmente fuerte, el precio alcanzado en la colocación fue interpretado como una señal positiva por los inversores.

En la licitación realizada este jueves por el Ministerio de Finanzas, el precio más bajo adjudicado fue de 99,15, ligeramente por encima de los 99,10 anticipados en una encuesta de Bloomberg. La relación entre oferta y cobertura se ubicó en 3,14, por debajo del promedio de los últimos 12 meses, lo que reflejó un interés moderado, aunque suficiente para sostener el resultado de la subasta.

Analistas señalaron que, pese a esa menor cobertura, la operación puede considerarse sólida. “La demanda fue algo floja, pero el resultado general fue positivo, ya que el precio efectivo superó el nivel esperado antes de la subasta”, explicó Ryutaro Kimura, estratega senior de renta fija de AXA Investment Managers.

La colocación se dio en un contexto de crecientes preocupaciones por la situación fiscal japonesa y por la expectativa de nuevas subas de tasas, factores que impulsaron al alza los rendimientos de largo plazo en los últimos días. En ese marco, el Ministerio de Finanzas anunció que reducirá la emisión de bonos superlargos a partir del próximo año fiscal, que comienza en abril, atendiendo reclamos de los operadores primarios.

Aun así, el mercado mantiene cautela frente a la política fiscal expansiva del gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi, que presentó un presupuesto récord destinado a financiar un amplio programa de estímulo. En paralelo, el rendimiento del bono japonés a 30 años alcanzó recientemente niveles máximos históricos.

Desde Bloomberg Intelligence advirtieron que, aunque la subasta transcurrió sin sobresaltos, los bonos japoneses de más largo plazo podrían enfrentar nuevas presiones este año. La combinación de una mayor oferta neta de deuda y el retiro gradual del Banco de Japón de sus compras deja a los inversores privados con un volumen mayor de emisiones para absorber.

A esto se suma la persistente debilidad del yen, incluso después de que el banco central elevara en diciembre su tasa de referencia al nivel más alto en tres décadas. Este escenario alimenta las expectativas de que el Banco de Japón deba avanzar con un ajuste monetario más agresivo para contener la inflación y la depreciación de la moneda, un factor que podría seguir influyendo en la evolución del mercado de bonos durante 2026.