El INDEC dará a conocer la inflación de julio en una jornada clave para el mercado

El INDEC dará a conocer este jueves a las 16 la inflación de julio, un dato clave para determinar si el proceso de desinflación logra consolidar el quiebre del 2% registrado en junio o si el Índice de Precios al Consumidor (IPC) vuelve a superar esa barrera. El consenso del mercado se concentra entre 1,9% y 2,2%, aunque el reciente salto de la inflación de la Ciudad de Buenos Aires al 2,9% agregó cierta cautela a las previsiones, según publicó Ámbito.

El antecedente inmediato dejó una vara importante. La inflación nacional fue del 1,9% en junio, con lo que perforó el 2% por primera vez en diez meses. En el primer semestre acumuló un incremento de 16,8%, mientras que la variación interanual se ubicó en 33,5%. Detrás de la moderación de junio estuvo principalmente Alimentos y bebidas no alcohólicas, que aumentó apenas 1,3%, su menor variación mensual desde junio de 2025. También fue relevante la desaceleración de la inflación núcleo, que pasó del 1,9% al 1,6%.

En la previa del dato, el ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó que espera una inflación de julio dentro de un rango de entre 1,9% y 2,3%. Durante una presentación en la Bolsa de Comercio de Córdoba, el funcionario sostuvo que el proceso de desaceleración de los precios seguirá avanzando. “Da entre 1,9 y 2,3 por ciento: estará más o menos por ahí, seguramente”, afirmó sobre el IPC. Además, Caputo ratificó la estrategia económica oficial al señalar que “seguimos profundizando el proceso de desinflación” y aseguró que, con la política fiscal y monetaria actual, “inevitablemente vamos a converger a una inflación internacional”.

Una de las principales referencias antes del dato oficial es el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central. El consenso de consultoras y entidades financieras mantuvo su estimación de una inflación del 2% para julio, apenas por encima del registro de junio. El denominado Top 10, que reúne a los participantes con mayor precisión en sus pronósticos, fue algo más optimista: proyectó una inflación de 1,9%, una décima por debajo de la estimación general. El REM espera además que la inflación núcleo se ubique en 1,8%, por debajo del índice general, lo que implicaría una aceleración frente al 1,6% registrado en junio.

La principal señal de cautela apareció con el dato de la Ciudad de Buenos Aires, donde la inflación se aceleró con fuerza desde el 1,8% de junio hasta el 2,9% en julio. Sin embargo, los analistas advierten que el registro porteño no debería trasladarse mecánicamente al IPC nacional debido a las diferencias en la composición y ponderación de ambas canastas. En CABA, los servicios aumentaron 3,8% y explicaron buena parte de la aceleración, mientras que los precios estacionales se dispararon 10,9%, impulsados por las vacaciones de invierno: hoteles aumentó 29,1%, paquetes turísticos 26% y pasajes aéreos 21,7%. Estos componentes tienen una ponderación mayor en el IPC porteño que en el índice nacional.

Un análisis de PXQ estimó que, si a nivel nacional se replicaran las variaciones porteñas de alquileres, alojamiento, paquetes turísticos y transporte aéreo, las distintas ponderaciones harían que el IPC nacional resultara aproximadamente 0,9 puntos porcentuales menor. Por eso, más que el 2,9% porteño en sí mismo, los analistas mirarán qué ocurrió con los componentes que tienen mayor peso en la canasta nacional.

En ese sentido, Alimentos y bebidas no alcohólicas aparece como una de las principales claves para este jueves, debido a que representa casi el 30% de la canasta utilizada por el INDEC. En junio, el rubro había sido determinante para que la inflación perforara el 2%, al registrar un incremento de apenas 1,3%. En CABA, en cambio, los alimentos aumentaron 1,9% durante julio, con una fuerte presión de Verduras, tubérculos y legumbres, que avanzaron 9%. El análisis de sensibilidad de PXQ muestra que si los alimentos registraran una variación cercana al 1,3% a nivel nacional, el IPC podría ubicarse en un rango de 1,8% a 2,1%. Pero con un aumento en torno al 1,6%, el índice podría dirigirse hacia la zona del 2,3%, definiendo así de qué lado del 2% queda la inflación de julio.